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目次
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経済指標カレンダー
週初めのニュース
「トランプ・スランプ」—米国資産の失速と、進むグローバル・ローテーション
2025年初頭、米国市場は「トランプ・バンプ（押し上げ）」によって活気づいていました。
減税・関税の組み合わせが米国経済を活性化するとの期待が、株高・ドル高をもたらしていたからです。
しかし、そのムードは一転。
📉 米国株は欧州市場に大きく劣後
📉 ドルは年初のピークから約4％下落
📉 米国債の利回り低下で、魅力が薄れる
現在の市場では、「米国ファースト」ではなく、「米国以外への資金シフト」が加速しています。
これは単なる一時的な調整か、それとも米国市場の長期的な地位低下の始まりなのか？
投資家たちは、世界経済の「新しい地図」を描こうとしています。
「トランプ・スランプ」とは？
📌 「トランプ・バンプ」＝トランプ政策による市場の押し上げ効果
📌 「トランプ・スランプ」＝トランプ政策が市場の重荷になる局面
当初の減税＋関税戦略への期待が、
💥 貿易戦争の激化
💥 ウクライナ支援削減による地政学リスク
💥 イーロン・マスク主導の政府支出削減
などで裏目に出始めたことが、市場のセンチメントを悪化させました。
- 以前は「米国経済が最強！」という流れだったが、今は「欧州や中国の方が有望？」という見方にシフト
- S&P500種は欧州株を大きく下回るパフォーマンス
- 香港ハンセン指数は年初から約20％上昇（中国の景気対策期待）
- ドイツDAX指数は史上最高値圏
【米国市場の失速と「世界の資金移動」】
① 欧州株・中国株が米国株を圧倒
✅ S&P500種 → 年初の最高値から大きく後退
✅ ドイツDAX指数 → 史上最高値圏（欧州の財政刺激策＋防衛産業の成長期待）
✅ 香港ハンセン指数 → 約20％上昇（中国政府の景気刺激策＋AI関連期待）
- 欧州が財政政策を転換 → 防衛・インフラ投資が加速し、株価が上昇
- 中国がテクノロジー分野を支援 → AI企業「DeepSeek」の台頭が、米国の技術優位性に疑問を投げかける
② 「ドル安トレンド」が鮮明に
✅ ドルは年初のピークから4％下落
✅ ブルームバーグ・ドル指数は昨年11月以来の安値
✅ ユーロは2009年以来の大幅高（先週5％上昇）
- 欧州の財政刺激策と金利上昇 → ユーロが強い
- 米国の景気後退リスクが高まり、FRBが利下げに向かう可能性 → ドルが弱い
- 中国のデフレ進行で、人民元は不安定
📌 投資家の戦略シフト 「これまでのように、何も考えずに米国資産に投資すれば儲かる時代は終わった」
③ 米国債の魅力が低下
📉 米独金利差が縮小（ドイツ債利回り上昇、米国債利回り低下）
📉 米国債のボラティリティ（変動率）が急上昇
📉 「安全資産」としての魅力が低下し、投資家は「金・円」へシフト
- 「米国債は安全」とは言い切れない市場環境
- ボラティリティが高く、避難先として「金・円」が優位に
【今後の展開】
① 米国市場の回復はあるのか？
- 米国株は一時的な調整か、それとも「長期的な欧州・アジア優位」へ移行するのか？
- FRB（米連邦準備制度理事会）の金融政策次第で、ドルの動向が決まる
- 米国の景気後退リスク（J.P.モルガンは40％確率と予測）
- FRBが利下げに動けば、ドル安がさらに進む
- 企業業績次第で、米国株は巻き返せる可能性も
② 欧州の強気相場は続くのか？
- 欧州は「防衛・インフラ投資」で株価を押し上げる可能性
- ドイツの財政タカ派転換で、ユーロはさらに上昇するか？
- 防衛関連株・インフラ銘柄が堅調
- ユーロ高が続けば、輸出企業にはマイナス要因
- 欧州経済の成長が持続するかがカギ
③ 中国市場は本当に復活するのか？
- AI関連銘柄の上昇が続くか？
- 政府の景気刺激策が実体経済に波及するか？
- 「DeepSeek」の成長は米国AI市場を脅かすか？
- 政府主導の支援がどこまで株価を押し上げるか？
【まとめ】
✅ 「トランプ・バンプ」から「トランプ・スランプ」へ
- 米国株は欧州・中国株に対して劣後
- ドル安傾向が鮮明
- 米国債の魅力が低下
✅ 欧州と中国への資金シフトが加速
- ドイツの財政政策転換→欧州市場の上昇
- 中国のテック復活期待→ハンセン指数20％上昇
✅ 今後の焦点
- FRBの金融政策とドルの動向
- 欧州の成長持続性
- 中国の景気回復が本物か？
「いずれ合意へ」—トランプのウクライナ戦略、資源協定と停戦外交の行方
「ゼレンスキーは最終的に合意する」
トランプ米大統領はウクライナのゼレンスキー大統領について、
「いずれ米国と天然資源の取引で合意するだろう」と発言しました。
FOXニュースのインタビューで、2月28日にホワイトハウスで行われた会談の詳細を語り、
ゼレンスキー氏が「不誠実な対応を取った」と強く非難。
一方で、ウクライナ側は依然としてトランプの提案に慎重な姿勢を崩していません。
停戦交渉と資源協定が絡み合う中、米ウクライナ間の関係は新たな局面を迎えようとしています。
ウクライナと米国の「天然資源取引」とは？
ウクライナには、
- レアメタル（リチウム・コバルトなど）
- エネルギー資源（シェールガス・ウランなど）
といった戦略的に重要な天然資源が豊富にあります。
米国は、ウクライナの資源を確保することで、
✅ 中国やロシアに対する供給リスクを低減
✅ エネルギーの自給率向上
✅ 米国企業の利益拡大
というメリットを得られます。
しかし、ウクライナ側にとっては、
- 主権の問題（米国に資源を差し出す形になる）
- ロシアとの戦争が続く中、交渉の余地は限られる
といった懸念があり、すぐに合意することは難しいのです。
【トランプの狙い】
① 天然資源取引と「停戦圧力」
トランプ氏は、天然資源取引をウクライナ支援の条件にすることで、
ゼレンスキー政権に戦闘停止を受け入れさせる狙いを持っています。
💬 トランプ氏の発言 「バイデン政権下では、まるで赤子の手をひねるように米国の資金を持ち出した」
「彼（ゼレンスキー）は感謝しているとは思わない」
📌 ポイント
- バイデン政権下のウクライナ支援は「無条件の援助」だった
- トランプ政権では「資源と引き換えに支援」という実利的な交渉を進める方針
② 「ウクライナ存続の危機」を示唆
トランプ氏は、ウクライナが「いずれにしても存続できないかもしれない」と発言。
これは単なる警告ではなく、ウクライナ政府に対する圧力とも取れます。
📌 ポイント
- ウクライナが米国の支援なしでは生き残れないという現実を突きつける
- ゼレンスキー政権の交渉を加速させる狙い
「閉鎖リスク」—米政府を巡る政治の攻防とトランプの戦略
「政府閉鎖は回避できるのか？」
3月15日、米国政府は閉鎖の危機に直面するかもしれません。
共和党が下院で政府機関の閉鎖を9月30日まで回避する歳出法案を発表しましたが、
上院での成立は不透明な状況です。
ジョンソン下院議長は分裂する共和党をまとめ、
民主党の支持なしで11日に法案を下院で可決する方針ですが、
上院では60票が必要であり、穏健派民主党の支持が不可欠。
トランプ大統領も「反対意見を許してはならない」と共和党内に圧力をかけていますが、
このままでは政府閉鎖リスクが現実のものとなる可能性があります。
政府閉鎖とは？
政府閉鎖とは、議会が予算を可決できず、政府機関が資金不足に陥る状態を指します。
これが発生すると…
- 連邦政府職員が一時解雇（給与未払い）
- 公的サービス（パスポート発行、国立公園運営など）が停止
- 市場の混乱、経済への悪影響
過去にも何度か発生しましたが、政治の混乱を象徴する事態です。
今週のアメリカ注目指標
通貨強弱（為替市場）
先週（3/3~3/7）
先々週（2/24~2/28）
債券市場 金利市場
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総合：利下げ織り込み（先週比）
今日
一週間前
FedWatch分析 アメリカの政策金利予想
2025/3/10(月)
✅次回利下げ確率(先週比)
2025/3/19 1回⇨0.25%
０回→97.00%(%)
１回→3.00%(%)✅今年12月まで利下げ確率(先週比)
１回→0%(0%)
２回→21.29%(+13.07%)
３回→78.71%(-13.07%)先週、利下げ織り込みに大きな変化はありませんでした pic.twitter.com/RV0ltbDzRu
— タッタ🤖ふぁんだめんたる分析 (@FedWatch0) March 9, 2025
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