2025/11

『米国市場まるわかり｜株式・債券・為替・商品先物を毎日要約』・2025/11/19

 

米国市場まるわかり｜株式・債券・為替・商品先物を毎日要約とは？

 

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昨日の市況まとめ　１分解説

株式市場（総合ニュース）

米国株が4日続落：AI銘柄への依存がリスクに？エヌビディア決算が世界市場のカギへ

  • S&P500が4営業日続落し、8月以来の長期下落局面
  • AI銘柄への過度な依存がリスクとして意識され、エヌビディアが2.8％下落
  • マイクロソフトとエヌビディアがAnthropicへ最大150億ドル投資とのニュースも
  • 投資家心理は弱気。現金比率が低下し「売りシグナル」点灯
  • 市場の焦点は 19日のエヌビディア決算 と 20日の雇用統計

米国株式市場は4日続落：AI銘柄の調整が主因

主要指数の下落

18日の米国株は大幅安となり、主要3指数は以下の通り下落しました。

  • S&P500：-0.83%（6617.32）

  • ダウ平均：-1.07%（46091.74）

  • ナスダック：-1.21%（22432.85）

特に、S&P500は4営業日連続の下落で、8月以来の長期調整局面に入りました。

エヌビディア2.8%安、AIブームの持続に疑念

決算前に売られる半導体セクター

  • エヌビディア（NVDA）：-2.8%

  • マーケットは「AI投資は巨額だが、まだ十分な利益を生んでいない」点を懸念

AIとは？
人工知能。膨大なデータを学習して判断や生成を行う技術。現在は半導体メーカーが大きな恩恵を受けている。

注目：Anthropicへ150億ドル投資

マイクロソフトとエヌビディアは、AI企業Anthropic（アンソロピック）へ最大150億ドル投資。
これはOpenAIに続く大型投資で、AI覇権争いは激しさを増す状況です。

「AIバブルか？」市場関係者の見方

投資家心理は弱気に傾斜

ストラテジスト各氏は次のようにコメント

  • 「バブルかどうかより、AI投資がどこまで続くかが焦点」（カーソン・グループ）

  • 「AI銘柄はバリュエーション見直し時期に来ている」（JPモルガン）

バリュエーションとは？
株価が企業の利益・成長率に対して割高か割安かを評価する計算基準のこと。

投資家の現金比率が低下し「売りシグナル」発生

バンク・オブ・アメリカの調査では

  • 現金比率が節目を下回り、売りシグナル点灯

  • 株式保有比率は2月以来の高水準
    → 投資家がリスクを取りすぎている可能性

BofAの戦略家：
「12月利下げがなければ、株はさらに調整する」

利下げとは？
中央銀行が金利を下げること。企業や個人の借入負担が軽くなり、株価にプラスに働きやすい。

エヌビディアのウェイトが市場支配レベルに

ストラテガスの分析では、
S&P500におけるエヌビディアの比率が、エネルギー・素材・不動産の3セクター合計を上回る
日によっては公益事業セクターを含めた4セクター合計すら超えることも。

→ エヌビディア決算ひとつで市場全体が動いてしまう構造的リスク

市場の分岐点：19日のエヌビディア決算

ポイントは

  • 市場期待は非常に高い

  • ただし直近数日で株が調整 → 期待値は少し下がる

  • 多くのアナリストは「今回も好決算」と予想

  • AI製品の需要は鈍化していないとの見方も

今週の重要イベント：

米雇用統計20日に発表予定

すでに発表された関連データ

  • 新規失業保険申請：23.2万件

  • 継続受給者：195.7万人（増加）

  • ADP民間雇用：4週平均で週2500人減少

  • 住宅業況感：小幅改善も慎重姿勢強い

→ 景気はまだ弱含み、FRBがどう判断するかが焦点。

個別銘柄：ホーム・デポが6％安

ホームセンター大手ホーム・デポは、

  • 四半期利益が予想未達

  • 通期見通しも悪化
    → 株価は6％急落

一方で、決算シーズン全体としては「予想より好調」との声も。

市場には不安と強弱入り混じる展開

  • Amazonも4.4％安

  • S&P500は10月高値から約4％下落

  • ただし、11セクター中6セクターはプラス圏、小型株指数のラッセル2000は+0.3%

→ 一方向ではなく、セクターごとに温度差のある調整相場。

Bloomberg.com
【米国市況】エヌビディア決算警戒で株安－円下落、一時155円70銭台
Reuters Japan
米国株式市場＝Ｓ＆Ｐ4日続落、割高感を警戒　エヌビディア決算注視

債券市場　米金利(CMEのFedWatch ツール)

【CME FedWatchツール】の使い方と見方はこちら

アメリカ　利下げ織り込み

今日

昨日

米国債利回り

米国債利回りが低下、安全資産へ資金流入が加速

  • 株式市場の下落で「安全資産」の米国債に買いが集まり利回りが低下しました
  • 労働市場の弱さを示すデータが出て、12月FOMCでの利下げ期待が上昇しました
  • 債券市場の不安定さを示す「MOVE指数」も2カ月ぶり高水準へ

米国債利回りが幅広く低下

米国債相場は、株式市場の下落と労働市場の弱さを示す新たなデータを受けて買われました。その結果、利回りは幅広い年限で低下しました。

主な米国債利回りの動き

  • 2年債利回り：3.57%（▲3.8bp）
    金融政策に最も敏感で、米国の利下げ観測が反映されやすい債券です。

  • 10年債利回り：4.12%（▲2.1bp）

  • 30年債利回り：4.74%（+0.4bp）

※bp（ベーシスポイント）とは？
→ 金利の最小単位。1bp＝0.01% の変化を表します。

株式下落と雇用の弱さが背景

株式市場が下落したことで、投資家はリスクを避け、より安全とされる米国債（安全資産）へ資金をシフトしました。

さらに、発表された労働市場データが弱く、
「FRBが12月に利下げするかもしれない」
という見方が強まりました。

利下げ期待の変化

  • 12月FOMC利下げ確率：
    　約40% → 45% に上昇

金利スワップ市場では、利下げ確率が50%未満まで低下しているものの、雇用データが弱かったため短期的には利下げ見方がやや強まりました。

FRBの姿勢は不透明だが、1月利下げ観測も

ジェフリーズのストラテジストであるモヒト・クマール氏は、

「市場は神経質な状態が続いており、FRBがタカ派（利上げ寄り）に傾く可能性もある」

としつつも、

12月が据え置きでも、1月に利下げが行われる可能性が高い

と見ています。

タカ派とは？

→ インフレ抑制を優先し、金利を引き上げる方向に積極的な姿勢のこと。

債券市場の不安定さが増す：MOVE指数が上昇

債券市場のボラティリティ（価格変動の大きさ）を示す
ICE BofA MOVE指数が、17日に2カ月ぶりの高水準になりました。

MOVE指数とは？

→ 米国債市場の“恐怖指数”とも呼ばれる指標で、金利変動の大きさを示すもの。
　上昇すると市場が不安定になっているサイン。

為替市場（FX）　通貨強弱

通貨全体の動き

ドル単体の動き

↑こちらのチャートはFX-laboさん↑

円安進行と来年の為替見通し：専門家と投資家の見方が分かれる理由

  • 円は対ドル・対ユーロともに弱含み、2月以来の安値水準に下落
  • MUFGは「円は来年にかけてやや回復するが、依然弱い」と予測
  • 一方で、世界の投資家は「来年は円が最も強い通貨になる」と期待
  • 米利下げ観測や日銀の政策修正が、為替の大きな焦点

円相場の現状：対ドル・対ユーロで続く円安

現在の為替水準

  • ドル／円：155円51銭（前日比 +0.25円）

  • ユーロ／ドル：1.1584ドル（前日比 -0.0008ドル）

  • ユーロ／円：180円29銭まで下落（2月以来の安値）

円は主要通貨に対して軟調な動きを続けており、特にドル・ユーロに対して下落基調が強い状況です。

MUFGの見通し：円は「来年にはやや回復」も依然として弱い

MUFGの予測

MUFGのシニア為替ストラテジスト、リー・ハードマン氏は以下のように分析しています

  • 円は来年「140円台半ば」まで回復する余地がある

  • ただし 歴史的に見れば依然として弱い水準にとどまる

  • 対ユーロは185円まで下落の可能性がある

ハードマン氏は、FRBの利下げ姿勢がドルを押し下げ、結果的にユーロが対ドルで強含むとの見解を示しています。

投資家の予想：世界のファンドマネジャーは「来年の主役は円」と回答

一方、バンク・オブ・アメリカ（BofA）の調査によると

  • 約170人のファンドマネジャーのうち
    約3分の1が「来年最もリターンの高い通貨は円」と予想

今年の円は主要10通貨中で最弱のパフォーマンスですが、来年にかけては反転を期待する声が強いことが特徴的です。

背景にある要因：日米の金融政策と日本の財政懸念

日銀の利上げシグナル

  • 日銀の植田総裁は 「早ければ来月にも利上げの可能性」 を示唆。

  • 一方で、高市首相は日銀に対し、景気刺激策への協力を要請。

市場では「日銀がどこまで金融正常化を進めるのか」が焦点になっています。

日本の財政懸念

市場では、日本の財政状況に対する懸念が強まり、円売りの一因となっています。

米国サイドの影響：雇用悪化と利下げ観測の後退

  • 米企業による10月のレイオフ予告は 39,000人と急増

  • 失業保険の継続受給者数は 8月以来の高水準

しかしストーンXのストラテジストは
「まだ利下げを正当化する状況ではない」
と指摘し、インフレが2％を上回る状況をリスク視しています。

その結果：

  • 次回FOMCの利下げ確率は約51%（先週の60%から低下）

  • ドル指数は小幅反発（99.55）

暗号資産の動き：ビットコインは上昇

  • ビットコイン：93,178ドル（+1.50%）

  • イーサリアム：3,148ドル（+4.7%）

為替市場とは対照的に、暗号資産は強い値動きを示しました。

原油と金が上昇──ロシア制裁強化の思惑と安全資産需要が背景

  • 原油価格は60ドル台へ反発。EU高官の“対ロ強硬姿勢”が材料に
  • 金価格は4営業日ぶりに上昇。市場が神経質になる中、安全資産として買われた
  • ロシア制裁の影響でエネルギー市場に不安定感が広がりつつある

原油価格が反発した理由

EUの強硬発言が材料に

EUのカラス外交安全保障上級代表が、ロシアの行動を「テロリズムと見なすべき」と発言し、対ロ制裁強化の観測が一気に強まりました。

ディーゼル油市場が逼迫

ロシアは世界のディーゼル油供給に大きな影響力を持つ国です。そのため、
制裁強化 → 供給不安 → 価格上昇につながる
という見方が広がっています。

需給逼迫とは？
→ 需要に対して供給が不足している状態のこと。

ロシア産原油価格が下落中

米国がロシアの大手石油2社との取引停止期限を迫る中、ロシア産「ウラル原油」は2年半ぶりの安値に下落。
これは制裁が効き始めている証拠とも受け取られ、市場では“供給不安から価格は上がりやすい”との強気ムードが広がりました。

原油価格の動き

  • WTI（米国産原油）：60.74ドル（+1.4%）

  • ブレント（欧州の代表原油）：64.89ドル（+1.1%）

金価格は安全資産需要で上昇

市場不安で「逃避先」として買われる

株式市場をはじめ金融全体が神経質な動きとなる中、投資家はリスクを避けるために金を買う動きを強めています。
金は “安全資産（逃避先資産）” と呼ばれ、相場が不安定な時に買われやすくなります。

中国・中央銀行の金購入が増加

ゴールドマン・サックスによると、

  • 中国は9月に 15トン の金を準備資産として購入

  • 世界の中央銀行の金購入は 前月の3倍以上 の64トンに増加

  • 11月も買いが続いている可能性が高い

準備資産とは？
→ 各国の中央銀行が保有する外貨・金など。通貨の信用力維持に使われる資産。

こうした中央銀行の金買いは、長期的に金価格を支えやすい要因になります。

金価格の動き

  • 金スポット価格：4,077.52ドル（+0.8%）

  • 金先物（12月限）：4,066.50ドル（-0.2%）

※「スポット」は即時取引、「先物」は将来の特定日に売買を約束する取引です。

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