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日銀、金利「0.75%超」へ意欲、1%はゴールではなく「通過点」の可能性

「0.75%」ではまだ低い？

日銀内部では、来週予想される0.75%への利上げを行っても、まだ金利は低すぎて「景気を温めている状態」だと考えられています。 なぜなら、日銀が目指す「中立金利（景気を熱くも冷たくもしない金利）」の水準にはまだ届かないからです。

「1%」はゴールではなくスタートライン

重要なのは、日銀関係者の一部が1%という数字は、中立金利の『下限（一番下）』に過ぎないと考えている点です。 つまり、「金利を1%まで上げたら終わり（上限）」ではなく、「1%を超えて初めて正常な金利水準に入っていく」という認識であり、さらなる利上げ（1%超え）が視野に入っていることを示唆しています。

• 現在： 0.5%
• 来週予想： 0.75%（まだ低い）
• 中立金利の目安： 1.0% 〜 2.5%（ここを目指したい）

慎重に点検しながら進む

とはいえ、中立金利の正確な正解（1%なのか2.5%なのか）は誰にも分かりません。植田総裁も「推計には幅がある」と認めています。 そのため、一気に上げるのではなく、銀行の貸し出しが増えているかなど、経済への影響を慎重にチェックしながら、少しずつ金利を探っていく方針です。

経済用語の解説

中立金利（ちゅうりつきんり）【重要】

これまでの記事でも出てきましたが、今回の核心です。 「景気を良くしようとアクセルを踏むわけでもなく、悪くしようとブレーキを踏むわけでもない、ちょうどいい速度（金利）」のこと。 日銀は現在、**「今はまだアクセルを踏みすぎている（金利が低すぎる）ので、アクセルを緩めてこの中立な状態に戻したい」**と考えています。

ターミナルレート（最終到達点）

「今回の一連の利上げで、最終的に何％まで上げるつもりか」というゴールのこと。 エコノミストの予想中央値は**1.25%**となっており、来週上げた後も、あと2回くらい（0.25%×2回）の利上げがあるだろうと予測されています。

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まとめ： 米国が金利を下げていく中で、日本は「1%の壁」を超えて金利を上げていく準備を進めていることが分かります。これは円高要因になりやすい状況です。

米国株、3指数そろって反落、「AI不安」連鎖でハイテク株が急落

 AIブームに冷や水：新たな「悪材料」が発覚

前日のオラクルの決算失望に続き、投資家心理を冷やすニュースが相次ぎました。

• ブロードコム（AVGO）： 半導体大手。売上高の見通しが市場予想に届かず、株価は11%暴落。
• オラクル（ORCL）： さらに追い打ちとして、「OpenAI向けのデータセンター完成が、2027年から2028年に遅れる」と報じられました。株価は4.5%続落。

これらを受けて、「AIインフラへの投資は本当に順調なのか？」「収益化はまだ先ではないか？」という不安が強まり、電力インフラなどの関連銘柄も巻き込んで売られました。

指数	動き	解説
S&P500	-1.07%	最高値から反落。広範囲に利益確定売り
ダウ平均	-0.51%	小幅安。比較的底堅いがマイナス
ナスダック	-1.69%	大幅安。AI・ハイテク株中心に売られた

FRB高官から厳しい声（タカ派発言）

FOMC（金融政策決定会合）が終わり、関係者が発言できない期間（ブラックアウト期間）が明けました。早速、FRB高官からインフレを警戒する発言が出ています。

• クリーブランド連銀・ハマック総裁： 「金利をもう少し景気抑制的（厳しめ）にしたい」
• カンザスシティー連銀・シュミッド総裁： 「インフレはまだ高すぎる（だから利下げに反対した）」

これを受けて、「簡単には金利は下がらないかもしれない」との警戒から、長期国債の利回りが上昇しました。金利上昇は、株（特にハイテク株）にとって逆風となります。

今後の投資戦略：「分散」がキーワード

ゴールドマン・サックスなどは、長期的には強気（2026年も株高予想）ですが、目先は「AI一点張り」のリスクを指摘しています。

• 分散投資の推奨： AIハイテク株だけでなく、日本、中国、新興国など、他の地域やテーマにも投資を広げるべきとの声が上がっています。
• 次の注目： 投資家の関心は、16日に発表される雇用統計に向かっています。

経済用語の解説

利益確定売り

株価が上がったタイミングで株を売り、儲け（利益）を現金化して確定させること。 前日に最高値を更新していたため、「今のうちに利益を確保しておこう」という売りが出やすいタイミングでした。

ブラックアウト期間

FOMC（金融政策を決める会合）の前後1週間ほど、FRBのメンバーが金融政策に関する発言を禁止される期間のこと。 市場に余計な憶測を与えないためのルールですが、この期間が終わると一気に情報が出てくるため、市場が動きやすくなります。

利益見通し（ガイダンス）

企業が決算発表の際に示す、「これからこれくらい儲かりそうです」という予測。 ブロードコムの場合、過去の成績は良くても、この「未来の予測」が投資家の期待より低かったため、失望売りにつながりました。

為替市場：ドルは小幅反発も、週間では3週連続の下落、来週の重要指標待ち

1なぜドルは「長期的には弱く、当日は上がった」のか？

① 週末の「ポジション調整」

金曜日は、投資家が週末を前に手持ちの取引を整理（利益確定や買い戻し）する動きが出やすい日です。 今週はずっと「ドル売り」が続いていたため、週末を前に「売りすぎたドルを少し買い戻す」動きが入り、小幅に反発しました。記事ではこれを「金曜日の取引特有の疲れ」と表現しています。

② 週間の流れは「ドル安」

しかし、大きな流れは変わりません。

• FOMCの影響： 米国が利下げを決めたこと。
• 季節性： 12月は例年、ドルが売られやすい傾向があること。
• センチメント： オプション市場では「ドルが下がる」ほうに賭ける取引（プットオーバー）が増えており、弱気が支配的です。

円相場：155円台後半

円は3日ぶりに少し売られました（円安）

しかし、背景には「来週の日銀会合で利上げ（0.75%へ）がある」という強い予想があります。

さらに、日銀は「1%を超えて金利を上げていく」ことも視野に入れていると報じられており、基本的には円が買われやすい（円高になりやすい）地合いが続いています。

英国経済の減速（ポンド安）

英国（ポンド）にネガティブなニュースが出ました。

• GDP減少： 8-10月の国内総生産がマイナス0.1%となり、予想（横ばい）を下回りました。
• 利下げ観測： 景気が悪いため、イングランド銀行（英中銀）も来週18日に利下げするだろうと見られています。 これにより、ポンドはドルに対して売られました。

経済用語の解説

センチメント

市場参加者の「心理状態」や「雰囲気」のこと。 「ドルに対するセンチメントは弱い」とは、多くの投資家が「ドルはこれから下がるだろう」弱気に考えている状態を指します。

ポジション調整

投資家が、保有している通貨や株の量を調整すること。 特に週末や大きなイベント（来週の雇用統計など）の前には、リスクを減らすために、これまでと逆の売買（買っていた人は売り、売っていた人は買い戻し）を行うことが多く、これが相場を一時的に逆に動かすことがあります。

乖離（かいり）

本来あるべき姿や、他との比較から「かけ離れている」こと。 「政策の乖離」とは、米国が「利下げ」に向かう一方で、日本などは「利上げ」に向かうという、方向性の違い（ギャップ）が広がっていることを指します。これがドル売りの原因になっています。

 

 

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