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※更新はAM8:00頃

トランプ氏のFRB理事指名、ミラン氏の承認公聴会が開催へ

FRB理事指名の背景

米上院銀行委員会は4日、トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）理事に指名したミラン大統領経済諮問委員会委員長の承認公聴会を開催しました。この人事は、トランプ氏が目指すFRB再編の重要な一歩となります。

FRBとは？ 米国の中央銀行で、金利政策やマネー供給量をコントロールする機関です。

独立性維持を強調

ミラン氏は公聴会で「中央銀行の最も重要な任務は、大恐慌やハイパーインフレを回避することだ」と証言予定です。また、以下の点を強調しています

• 金融政策の独立性は必要不可欠
• FRBの独立性を守る意向
• 米国民に全力で奉仕する姿勢

政治的な駆け引き

共和党議員は現在、ミラン氏の人事に明確な反対を示していません。一方、民主党は承認阻止は困難と認めており、ミラン氏の9月中旬のFOMC会合参加は濃厚です。

FOMCとは？ 連邦公開市場委員会の略で、金利政策を決定する会合です。

この人事は、FRB理事の解任を巡るトランプ政権とクック理事の法廷闘争と並行して進められています。

米求人減少で利下げ観測が拡大、国債利回りが低下

国債市場の動向

3日の米国債市場では、7月の求人件数が市場予想を下回った結果、長期債の売り圧力が緩和されました。これを受けて国債利回りは大幅に低下し、投資家の間で利下げ観測が一気に高まりました。

利下げ観測の急拡大

金利先物市場では以下の動きが見られました

• 今月の0.25ポイント利下げ確率：約95％
• 年内に少なくとも2回の利下げ実施を予想
• 2年債利回り：3.60％（5月初旬以来の水準）
• 30年債利回り：4.9％を下回る（心理的節目の5％から後退）

金利先物市場とは？ 将来の金利水準を予測して取引する市場で、市場参加者の金利見通しを反映します。

雇用統計への注目

市場の焦点は5日発表の8月雇用統計に移っています。ブラックロックのチャウドゥリ氏は「FRBは9月に動く見込みで、雇用統計のデータが重要になる」と指摘しています。

現在市場が織り込む0.25ポイント以外の利下げ幅となるには

• 極めて強い雇用統計（利下げ見送り）
• 極めて弱い雇用統計（0.5ポイント利下げ）

のいずれかが条件となりそうです。

米7月求人件数が10カ月ぶり低水準、企業の採用慎重姿勢が鮮明に

求人件数が大幅に減少

米労働省の発表によると、7月の求人件数は718万件となり、エコノミスト予想の738万件を大幅に下回りました。これは10カ月ぶりの低水準です。前月も735万7,000件に下方修正されており、労働市場の軟化傾向が続いています。

業界別の動向

求人減少が特に目立った業界

• ヘルスケア業界：2021年以来の低水準に落ち込み
• 小売業界：求人数が大幅減少
• 娯楽・ホスピタリティー業界：採用活動が停滞

これまで雇用増加をけん引してきたヘルスケア業界の落ち込みは、労働市場全体への影響が懸念されます。

企業の慎重姿勢が強まる

企業がトランプ政権の貿易政策による経済への影響を見極めようと、採用に慎重な姿勢を強めています。この結果

• 雇用ペースの減速
• 採用基準の厳格化
• 失業者の再就職期間長期化

FRBの政策対応

FRBのパウエル議長は「雇用に対する下振れリスクが高まっている」と警戒感を示しており、今月のFOMC会合では0.25ポイントの利下げが予想されています。

失業者1人当たりの求人件数は1件で、2021年以来の低水準が続いています。

日本の金利上昇、投資資金が海外から国内へ

日本投資家の行動変化

RBCキャピタル・マーケッツの分析によると、日本の金利上昇により国内投資家が外国資産から資金を引き揚げ、国内投資にシフトする動きが強まっています。

通貨ストラテジストのコチノス氏は「日本の投資家は2020年以来初めて、国内投資に魅力を感じるほどの利回りが得られる見通しだ」と指摘しました。

投資魅力の向上

日本国債の投資魅力が大幅に改善しており

• どの年限でも米国債との利回り差が縮小
• 来年末までに30～120ベーシスポイントの上乗せ利回りを期待
• 長期国債では既に実際の改善が確認済み
• 短期国債でも投資妙味が向上傾向

ベーシスポイント（bp）とは？ 金利の単位で、1bp = 0.01％を表します。

世界市場への影響

日本銀行が超緩和策を転換して以降、この変化は世界の投資家から注目を集めています。特に

• 為替ヘッジコストの低下
• 世界の金利・通貨フローへの影響拡大
• 米国債需要への潜在的リスク

為替ヘッジコストとは？ 外貨建て投資で為替変動リスクを回避するためのコストです。

コチノス氏は「2026年に日本は大きな転換点を迎える」と予測しており、世界の通貨・金利市場の構造変化が注目されます。

米求人件数減少でドル下落、利下げ観測95％に上昇

為替市場の急変

米求人件数発表後、ドル指数は大幅下落しました。主要通貨ペアの動きは以下の通り

• ドル円：148.10円（-0.18％）
• ユーロドル：1.1664ドル（+0.21％）
• ポンドドル：1.3439ドル（+0.33％）

ドル指数とは？ 主要6通貨に対するドルの強さを示す指標です。

円相場の上昇要因

円相場は148円台後半から一時147円88銭まで急上昇しました。これは

• 米利下げ観測の高まり
• ドルの安全通貨としての魅力低下
• FRBの金融政策転換への期待

が背景にあります。

経済指標と政策見通し

ベージュブックでは米経済活動が「ごくわずかに成長したか、全く変わらず」と報告されました。特に

• 個人消費の横ばい・減少
• 賃金が物価上昇に追いつかない状況
• 労働市場の一段の軟化懸念

ベージュブックとは？ FRBが発表する地区連銀経済報告で、各地域の経済状況をまとめたものです。

今後の見通し

専門家の間では以下の見方が広がっています

• 9月利下げ確率95％をオーバーナイトスワップ市場が織り込み
• 5日発表の雇用統計が重要な判断材料
• トランプ政権は製造業復活のため「過度に割高ではないドル」を志向

オーバーナイトスワップ市場とは？ 短期金利の将来予想を反映する金融市場です。

 

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