円下落、ドル円155円台へ　財政不安と米雇用統計待ちでドル高加速

円が急落、対ドルで155円台へ – 2月以来の安値

17日のニューヨーク外国為替市場で円売りが大きく進み、対ドルで一時155円30銭と2月以来の安値をつけました。
また、対ユーロでは過去最安値に沈み、円安が急速に進行しています。

背景：日本のGDP悪化と財政不安</h3>

日本の2025年7-9月期GDPが6四半期ぶりにマイナス成長となり、景気後退懸念が強まりました。
市場では政府が大型補正予算（財政出動）に踏み切る可能性が意識され、財政悪化への警戒感から円売りが優勢となっています。

為替介入の観測も高まる

円は対ドルで約9カ月ぶりの安値圏を推移しており、
市場では「さすがに介入があるのでは？」という観測も強まっています。

高市首相 × 植田日銀総裁、18日に会談へ

首相官邸は、高市早苗首相が18日午後3時半から日銀の植田総裁と会談すると発表しました。

注目点：利上げ姿勢に変化はあるか

これまで政府は急激な利上げには慎重な姿勢でしたが、
「円安が止まらない現状でスタンスを変える可能性は？」
と市場の注目が集まっています。

日銀の今後の政策イベント</h3>

• 12月19日：次回の日銀金融政策決定会合

• エコノミストの半数：12月に利上げの可能性あり

• 1月まで含めると「ほぼ全員が利上げ予想」

ドル全面高の流れ、背景は「雇用統計」

米政府閉鎖の影響で延期されていた経済指標の発表が再開し、
市場は20日の米雇用統計（9月分）に強い注目を寄せています。

ドル高のポイント

• 米経済の強さを確認できるかに注目

• 予想を下回るとドルは弱く反応しやすい（戦略家の指摘）

• それでも現在は「ドル買いポジションが優勢」

FRBの利下げ観測が後退

• 市場が織り込む12月の25bp利下げ確率は40％未満

• 今月初めは60%以上 → 利下げ期待が大幅後退

• FRBジェファーソン副議長：「利下げは慎重かつゆっくり進めるべき」

専門家コメント

メシロー・カレンシー・マネジメントのシノハラ氏は
「12月の利下げはコイントス（五分五分）」と発言。
市場の不透明感が強いことを示しています。

為替市場の主な動き

• ドル／円：155.24円（+0.69円／+0.45%）

• ユーロ／ドル：1.1589ドル（-0.28%）

• ポンド／ドル：1.3150ドル（-0.19%）

• ブルームバーグ・ドル指数：+0.30%

用語の補足

GDPとは？

国内で生み出されたモノ・サービスの総額。
経済の「成長力」を示す基本指標です。

補正予算とは？

当初の国家予算では足りない部分を追加するための予算。
景気対策として使われることが多い反面、財政悪化にもつながります。

利下げとは？

中央銀行が政策金利を引き下げること。
景気を刺激する目的で行われます。

原油は小幅安・金は続落：地政学リスクと米利下げ観測の後退が市場を揺らす

【この記事のポイント】

• 原油はロシア港の操業再開で小幅安だが、世界各地の地政学リスクが価格を下支え

• 金は3日続落。米利下げ観測が後退し、金利低下を期待した買いが弱まった

• 市場は、ロシアの輸出動向や米金融政策の不透明感に注目している

原油市場：各地の地政学リスクとロシア港の再開で方向感が揺れる

ノボロシースク港の操業再開で原油は小幅安

ニューヨーク原油先物（WTI）は小幅安となりました。
ロシアの主要港「ノボロシースク」でタンカーの接岸が確認され、操業再開の兆しが出たことが下落要因です。

一方、ウクライナによる攻撃で14日に原油価格は一時2％上昇していたため、その反動もあります。

ドル高が重しに

17日はドルが上昇し、ドル建てで取引される原油は相対的に割高となるため、投資家の買い意欲が低下しました。

ドル高とは？
→ドルの価値が上がると、ドルで買う商品（原油など）は他通貨保有者にとって割高になり、需要が落ちやすい。

世界の地政学リスクが価格を支える

一方で価格を押し上げる材料も存在します。

• ロシア港への攻撃

• イランによるホルムズ海峡付近でのタンカー拿捕（だほ）

• スーダンでのエネルギー施設攻撃

これらは原油供給に影響する地政学リスクで、市場に“上値圧力”を与える要因です。

OPECプラスの増産と供給過剰懸念

OPECプラスやその他産油国は増産傾向。市場では今後数カ月で供給過剰になるとの見方が強まっています。

UBSのアナリストは、ブレント原油が1バレル60～70ドルのレンジで推移していると指摘。また、市場は「ロシアの輸出が大きく落ち込む」とは見ていないようです。

主要な原油価格

• WTI 12月限：59.91ドル（-0.3%）

• ブレント1月限：64.20ドル（-0.3%）

金市場：米利下げ観測の後退で金は3日続落

利下げ期待が後退し、金の魅力が低下

金価格は3営業日続落しました。
米政府閉鎖が終わったものの、統計データが出そろわず、景気の先行きが読みにくい状況が続いています。

この中で、米金融当局者から
「インフレ鈍化は止まる可能性がある」
との警告が増えており、12月の追加利下げが怪しくなってきたことが背景にあります。

利下げとは？
→中央銀行（FRB）が金利を下げること。
→金利が下がると、利息を生まない金の相対的魅力は高まり、通常は金価格が上がりやすい。

今回は利下げ見通しが後退したため、金には売りが出ました。

市場の利下げ確率は「50％未満」に低下

1カ月前まで「確実視」されていた利下げですが、
金利スワップ市場では50％未満まで後退。

「FRBの道筋が見えない」という不透明感が重しになっています。

主要な金価格

• スポット金：1オンス＝4027.67ドル（-1.4%）

• COMEX金先物12月限：4074.50ドル（-0.5%）