【為替】円急伸：片山財務相が「為替介入も当然」発言、米利下げ観測も追い風に

円が急伸、背景に政府の“介入姿勢”強化

片山財務相の発言が市場を動かす

片山さつき財務相が
「為替介入も当然考えられる」
と初めて明言しました。

これを受け、円買いが加速し、前日の157.90円の約10カ月ぶり安値から
156円台前半まで急速に円高が進行しました。

• ドル／円：156.43円（▲1.04円、▲0.66％）

• 円は対ユーロでも180.01円と0.83％の上昇

日本の「口先介入」は効力低下？

BNYマーケッツの戦略責任者は
「日本の口先介入は信頼性が落ちている」
と指摘。

ただし、市場は「実弾介入」の可能性を強く意識し、円買い優勢の流れが続きました。

米FRBの“12月利下げ観測”がドル安を後押し

ウィリアムズ総裁の発言が決定打に

NY連銀のウィリアムズ総裁が
「近い将来、利下げ可能」
と発言。

FOMCの常任投票権を持つ人物の発言だけに、ドル売りに直結しました。

利下げ確率が急上昇

CMEフェドウォッチでは

• 前日：39％

• 今回：71％

と、大幅に利下げ観測が強まりました。

ドル指数はほぼ横ばいでしたが、
一時 5月以来の高水準 まで上昇しており、ドル高の流れに変調が出ています。

その他動向：ユーロ、ビットコインも下落

• ユーロ／ドル：1.1511ドル（▲0.16％）

• ビットコイン：84,146ドル（▲3.52％、7カ月ぶり安値場面も）

リスク回避の流れが強まり、暗号資産にも売りが入りました。

用語補足

為替介入とは？

政府・日銀が円買いや円売りを行い、為替レートを意図的に動かす政策手段のこと。

口先介入とは？

実際の介入ではなく、
「必要なら対応する」などの 発言だけで市場に圧力をかける方法。

利下げとは？

中央銀行が政策金利を下げること。
企業の借入負担が減り、景気を刺激する効果があります。
通常は ドル安材料 になります。

原油は3日続落、金は小幅高：和平交渉と制裁報道が市場を揺らす

原油：和平合意期待 → 供給増懸念で3日続落

ウクライナ・ロシアの和平観測が原油価格を押し下げ

原油は3日連続で下落しました。背景には次のような市場心理があります。

• 和平が成立すればロシアの供給が増える
  　→ 供給過剰（需給バランスが崩れて価格が下がりやすい状況）への懸念が広がったためです。

• 米国がウクライナ支援を停止する可能性
  　→ ロシア寄りの和平案をウクライナが拒めば支援停止との報道が、さらに不透明感を強めました。

トランプ大統領の制裁維持発言で下げ幅が縮小

市場が注視する中、トランプ大統領が以下のような発言を行いました。

• 「協議中もロシア制裁は解除しない」

• ロシアの石油大手2社への制裁は予定通り21日に発効

これにより、
「供給が一気に増える可能性は限定的」と見られ、原油の下げ幅はやや縮まりました。

地政学アナリストの見方

ユーラシア・グループのアナリストは次のように指摘

市場はすでに和平案をある程度織り込み始めている。
米国が和平成立に想像以上に力を入れているように見える。

市場心理は “和平成立前提の動き” に傾いている様子です。

 原油価格（終値）

• WTI原油（1月限）：58.06ドル（-1.6%）

• ブレント原油（1月限）：62.56ドル（-1.3%）

 金：金利低下と地政学リスクで小幅高

国債利回り低下が金に追い風

金は「利息を生まない資産」。
そのため、金利が下がると金の魅力（投資妙味）が増すため価格が上がりやすくなります。

今回は、ニューヨーク連銀総裁の発言を受けて 米国債利回りが低下したことで金が上昇しました。

地政学リスクが金を支える構図

ウクライナ情勢は依然として複雑です。

• 独・仏・英の首脳はゼレンスキー氏と協議

• 米ロがまとめた和平案の中核を拒否し合意せず

• 一方で、トランプ大統領は「27日までに受け入れるべき」と発言

緊張は続いており、こうした 地政学リスク（国際紛争などの政治不安） が金買いを支えています。

金価格（終値）

• 金スポット：4090.43ドル（+0.3%）

• 金先物（12月）：4079.50ドル（+0.5%）