米ドル下落、PPIの弱さで利下げ観測が強まる

PPIの結果と為替市場の反応

8月の米PPI（卸売物価指数）は前月比▲0.1％と予想外のマイナス、前年比も+2.6％にとどまり、いずれも予想を下回りました。
これを受けて米国債利回りが低下し、ドル売りが優勢となりました。

• ドル円は147.13円まで下げた後、147円台半ばで推移

• ユーロドルは1.17ドル近辺で横ばい

• ブルームバーグ・ドル指数は小幅安

利下げ観測の高まり

シティグループのエコノミストらは「PPIの結果はFRBの利下げ方針を変える要素はない」とコメント。
CMEフェドウォッチによれば、来週のFOMCでの利下げ確率は以下の通りです。

• 0.25％利下げ：90％

• 0.50％利下げ：10％

市場は「9月利下げ開始 → その後も会合ごとに0.25％ずつ利下げ」というシナリオを強く意識しています。

市場関係者の見方

• コーペイ証券のシャモッタ氏：
  「0.5％利下げの可能性は上がったが依然低い。経済は減速中だが崩壊はなく、0.25％利下げがベースシナリオ」

• シティグループ：
  「インフレ圧力は全体として穏やか。FRBが利下げをためらう理由はない」

今後の注目点

市場の焦点は9月11日に発表されるCPI（消費者物価指数）へと移っています。
また、ポーランド領空でロシア無人機が撃墜されるなど、地政学的リスクもドル相場に影響を与える可能性があります。

まとめ

• PPIは予想外に弱く、FRB利下げ観測を後押し

• ドルは主要通貨に対して軟調、ドル円は147円台前半へ

• 市場は「0.25％利下げ開始」がメインシナリオ

• CPI発表と地政学リスクが次の焦点

原油と金、地政学リスクと利下げ観測

原油相場：制裁リスクと中東情勢で上昇

ニューヨーク原油先物（WTI）は 1バレル＝63.67ドル（+1.7％） と3日続伸しました。
背景には以下の要因があります。

• ロシア産エネルギー制裁への警戒
  　トランプ大統領が「ロシアのポーランド領空侵犯」に言及し、追加制裁の可能性を示唆。市場では供給リスクを意識し、売りポジションを買い戻す動きが出ました。

• 地政学的リスク
  　イスラエルによるカタール・ドーハ攻撃の余波も意識されました。

• 米金利動向への注目
  　米国債利回り低下がエネルギー市場にも影響。

ロンドンのブレント原油も 1バレル＝67.49ドル（+1.7％） まで上昇しました。

金相場：利下げ期待と投資需要で上昇

金スポット価格は 1オンス＝3644.79ドル（+0.5％） と上昇しました。

• FOMC利下げ観測
  　米生産者物価指数（PPI）が予想外に低下し、来週のFOMCでの利下げ期待が高まりました。
  　金は低金利環境で魅力が増すため、投資資金が流入しています。

• 年末予想は3800ドルへ
  　ANZのアナリストは予想を引き上げ、来年3月まで緩和スタンスが続く可能性を指摘。

• 各国の需要増
  　中国・インドなど新興国の需要、さらにETFを通じて200トンの投資流入が見込まれています。

金は年初来で 約40％上昇 しており、中央銀行の買い入れや世界経済への懸念が追い風になっています。

まとめ

• 原油はロシア制裁リスクと中東情勢を背景に3日続伸

• トランプ大統領のSNS投稿が市場を大きく揺さぶった

• 金は利下げ観測と投資需要拡大で上昇、年末には3,800ドル予想も

• 両市場とも 「地政学リスク」と「金融政策」 が主な動因となっている