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1 【オススメ】書籍紹介サイト
2 外為どっとコム　タイアップ企画
3 昨日の市況まとめ　１分解説
4 株式市場（総合ニュース）
5 米株続伸、AI投資報道が相場を押し上げ
6 株式市場の動き
7 エヌビディアとAI関連の期待
8 FRB当局者の発言
9 市場関係者の見方
10 まとめ
11 債券市場　米金利(CMEのFedWatch ツール)
- 11.1 アメリカ　利下げ織り込み
- 11.2 米国債利回り
12 米国債利回り上昇、短期ゾーン中心に下落
13 米国債市場の動き
- 13.1 イールドカーブ（利回り格差）
14 PCEコア価格指数に注目
15 FRBの政策と市場の見方
16 今週の注目材料
17 まとめ
18 為替市場（FX）　通貨強弱
- 18.1 通貨全体の動き
- 18.2 ドル単体の動き
19 ドル反落、円は上昇へ　為替市場の焦点はFRB発言とPCE指標
- 19.1 ドル指数が下落
- 19.2 円高の背景
- 19.3 FRB内の温度差
- 19.4 主要通貨の動き
- 19.5 今後の注目イベント
- 19.6 まとめ
20 原油と金
21 原油市場
- 21.1 EUによる追加制裁の影響
- 21.2 原油価格の推移
22 金市場
- 22.1 金価格の上昇要因
- 22.2 金価格の見通し
23 用語補足
24 まとめ

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昨日の市況まとめ　１分解説

株式市場（総合ニュース）

米株続伸、AI投資報道が相場を押し上げ

エヌビディアがOpenAIに最大1000億ドル投資との報道で、AI関連への期待が高まり株価が上昇
S&P500は今年28回目の最高値を更新、主要3指数が3日連続で最高値
FRB当局者は利下げに慎重な姿勢を示しつつも市場は強気基調
一方で、バリュエーション（株価の割高感）や調整局面への警戒感も強まっている

株式市場の動き

22日の米株式市場は続伸

S&P500種株価指数：6693.75（+0.44％）
ダウ平均株価：46381.54（+0.14％）
ナスダック総合指数：22788.98（+0.70％）

特にテクノロジー株が相場をけん引し、S&P500は年初来で13.8％の上昇。9月としては歴史的に珍しい強い相場展開となっています。

エヌビディアとAI関連の期待

エヌビディア株は一時 +4.5％上昇
同社はChatGPTを展開するOpenAIに最大1000億ドル（約14.8兆円）投資すると報じられました
AI向けデータセンター構築が進むとの期待から、半導体やテクノロジー全体に買いが広がりました

また、アップル（+4.3％）、テスラ（+1.9％）も上昇し、指数全体を押し上げました

FRB当局者の発言

この日はFRB関係者が相次いで発言

ムサレム総裁（セントルイス連銀）：「インフレ高止まりで追加利下げ余地は限られる」
ハマック総裁（クリーブランド連銀）：利下げは慎重にすべきと強調
ミラン理事：0.5％利下げが正当化されるとの見方を表明

➡ 市場には「インフレ抑制が優先」という慎重論と、「景気支援のため追加利下げが必要」という意見が混在しています。

市場関係者の見方

ゴールドマン・サックス：「巨大ハイテク株の勢いは強い。強気姿勢が妥当」
モルガン・スタンレー：2026年にはFRBのインフレ容認度に注目が移る可能性
UBS：「高値圏にあるため調整局面に注意」
RGAインベストメンツ：「強い企業業績と利下げ期待で9月の株価は堅調」

まとめ

米株は AI関連の期待で主要指数が揃って最高値更新
エヌビディアのOpenAI投資が市場の注目材料
FRBの利下げスタンスは割れており、今後の金利動向が焦点
強気相場の一方で、バリュエーションの高さや調整リスクを警戒する声も増加

Bloomberg.com

【米国市況】S&P500最高値、AIに一段と強気－円上昇し147円台後半

Reuters Japan

米国株式市場＝主要3指数、3日連続最高値更新　エヌビディアが高い

債券市場　米金利(CMEのFedWatch ツール)

【CME FedWatchツール】の使い方と見方はこちら

アメリカ　利下げ織り込み

今日

昨日

米国債利回り

米国債利回り上昇、短期ゾーン中心に下落

米国債利回りは上昇、特に2年債など短期ゾーンが売られた
週内に2年・5年・7年債の大型入札を控え、社債発行も重なった
PCEコア価格指数は伸び鈍化の予想だが、前年比では依然高止まり
FRBは9月FOMCで利下げ再開、次回以降の追加利下げは慎重姿勢

米国債市場の動き

22日の米国債相場は下落し、利回りが上昇しました。特に短期ゾーンが中心で、2年債利回りは3.60％まで上昇し、3週間ぶりの高水準となりました。

10年債利回り：4.15％（+1.9bp）
2年債利回り：3.60％（+2.9bp）
30年債利回り：4.76％（+1.9bp）

利回りが上がる＝価格が下がるという関係があり、入札や社債発行の増加で需給が悪化したことが背景です。

イールドカーブ（利回り格差）

2年債と10年債の利回り格差は 54bp（0.54％） に縮小しました。これは景気減速懸念がやや和らいでいることを示します。

PCEコア価格指数に注目

26日に発表される8月PCEコア価格指数（FRBが重視するインフレ指標）は、

前月比 +0.2％（7月は+0.3％）
前年比 +2.9％

と予想されています。
インフレはやや鈍化する一方で、サービス分野の価格は弱まる可能性が高いと指摘されています。

👉 PCEコア価格指数とは？
「個人消費支出の物価動向」を示す指標で、FRBの政策判断に大きな影響を与える指標です。CPIよりも幅広い消費データを反映する点が特徴です。

FRBの政策と市場の見方

先週のFOMCでFRBは9カ月ぶりに利下げを再開しました（▲25bp）
ただし、今後の追加利下げには慎重な姿勢を示したため、長期金利は上昇に転じました
市場は、10月会合での利下げ確率を90％ と見込み、年内合計で 約44bpの利下げ を織り込んでいます

一方、FRB内でも意見が分かれており、ミラン理事は「現行の金融政策は引き締め過ぎ」として50bpの利下げを主張しました。

今週の注目材料

米財務省が2年債（690億ドル）、5年債（700億ドル）、7年債（440億ドル）の大型入札を予定
8月PCEコア価格指数（26日発表）
10月FOMCでの追加利下げの可能性

まとめ

米国債利回りは短期債中心に上昇
FRBは利下げを再開したが、追加利下げには慎重姿勢
PCEコア価格指数は鈍化見込みも、インフレは依然根強い
2年・5年・7年債の大型入札が相場に影響を与える見通し

為替市場（FX）　通貨強弱

通貨全体の動き

ドル単体の動き

↑こちらのチャートはFX-laboさん↑

ドル反落、円は上昇へ　為替市場の焦点はFRB発言とPCE指標

ドル指数は反落し、主要通貨に対して軟調
円は対ドルで上昇、一時147円66銭まで円高に
FRB内では「積極的利下げ」派と「追加利下げ余地は限られる」派で意見が分かれる
UBSは年末のドル円を143円、ドイツ銀は140円割れを予想
市場は今後のPCE価格指数（26日発表）とパウエル議長講演に注目

ドル指数が下落

外国為替市場では、ドル指数が0.2％下落しました。週内に米個人消費支出（PCE）価格指数の発表や、パウエルFRB議長を含む当局者の発言を控えて、投資家は様子見姿勢を強めています。

円高の背景

円は対ドルで一時0.2％高の147円66銭を記録
UBSは年末のドル円予想を143円へ引き上げ（従来130円から）
ドイツ銀行は、年末までに140円を割る可能性を指摘

円については「割安な水準から始まっているため、政治的な不透明感が解消されれば上昇余地が大きい」との見方が広がっています。

FRB内の温度差

FRB（米連邦準備制度理事会）の当局者の発言は真逆の色合いを見せています

ミラン理事：「労働市場を守るため、今後数カ月で積極的な利下げが必要」
ムサレム総裁：「インフレ率は目標超え。追加利下げ余地は限られる」
複数の総裁（ボスティック、ハマックなど）：タカ派寄りの発言を継続

市場はFRBの引き締め姿勢に懐疑的で、すでに4〜5回の利下げを織り込んでいる状況です。

主要通貨の動き

ユーロ／ドル：1.1802ドル（0.48％高）
スイスフラン：0.792フラン（0.38％ドル安）
英ポンド：1.3516ドル（0.37％高）
豪ドル：0.6599ドル（0.12％高）
カナダドル：主要通貨中で最も下落

今後の注目イベント

9月23日：パウエルFRB議長の講演
9月26日：米PCE価格指数（インフレの主要指標）
10月4日：自民党総裁選（日本政治の不透明感が円相場に影響）

まとめ

ドルは3営業日続いた上昇が一服し反落
円は割安感と政治リスクを背景に上昇余地があるとの見方
FRB内の見解が割れる中、市場は利下げを強く織り込み
年末にかけてドル円は140円割れの可能性も

原油と金

原油：EUの追加制裁を巡る思惑で横ばい推移
金：米利下げ観測や安全資産需要で過去最高値を更新

原油市場

EUによる追加制裁の影響

EUは、ロシア産エネルギーをめぐり第三国の石油関連企業も制裁対象に含める方針
中国やインド企業も影響を受ける見通し
トランプ米大統領は欧州各国にロシア原油の購入停止を呼びかけ
一方でマクロン仏大統領は「EUのロシア産エネルギー輸入はごくわずか」と発言

原油価格の推移

8月以降、1バレルあたり5ドルの狭いレンジで膠着
地政学リスクと供給過剰懸念が拮抗
専門家は「制裁をロシアだけでなく、購入国にも広げないと価格は大きく動かない」と指摘

終値（9月22日）

WTI原油10月限：62.64ドル（-0.04ドル）
WTI原油11月限：62.28ドル（-0.2%）
北海ブレント11月限：66.57ドル（-0.2%）

金市場

金価格の上昇要因

米利下げが続くとの観測
各国中銀による金購入
地政学リスクを背景に安全資産需要が高まる
ETF（上場投資信託）への資金流入は3年ぶり高水準

金価格の見通し

強気派：テクニカル指標が上昇を示し、さらなる値上がりを予想
慎重派：直近5週間で10%以上上昇しており「買われ過ぎ」で調整の可能性も